8月29日凌晨，英伟达发布截至7月底的2025财年第二季度财报。 英伟达Q2营收和净利润均超预期，营收为300亿美元（折合约2138亿人民币），同比增长122%，环比增长15%；净利润为166亿美元（折合约1183亿人民币），同比增长168%，环比增长12%。
据财报显示，其大部分营收依然来自数据中心业务。该业务Q2营收达263亿美元（折合约1874亿人民币），创历史新高，占比高达88%。其中来自云服务提供商的收入约占45%，来自消费级互联网和企业级公司的收入占比超过50%。
然而，尽管财报中充满了创纪录的数字，财报发布后的电话会议中，英伟达的股价却出人意料地大幅下跌，一度跌超8%，并拖累了美股科技股的整体表现。
AI需求大狂欢 英伟达总体表现超预期
英伟达发布了超出市场预期的财报数据。季度总收入同比增长122%，达到300.4亿美元，超过预期的287亿美元。净利润同比翻倍至166亿美元，每股收益0.68美元，同样高于预期。这些创纪录的业绩主要受到数据中心业务的强劲需求推动，该业务收入同比增长154%，达到263亿美元，占总销售额的88%。游戏、汽车和其他部门也表现不俗，均超出预期。
英伟达预计2025财年Q3营收为325亿美元，上下浮动2%，也就是预计同比增长约80%，结束其结束其连续5个季度的三位数增长。由于英伟达已经近乎横扫数据中心的大部分AI计算订单，登顶后增长放缓很正常。分析师预测英伟达的季度收入涨幅接下来将逐季变少。
根据英伟达公布的数据，其第三季度GAAP和非GAAP毛利率预计分别约为74.4%和75.0%，预计全年毛利率将在70%左右；GAAP和非GAAP运营费用预计分别约为43亿美元和30亿美元，全年运营费用预计将增长40%左右。
许多客户都在等待英伟达的下一代人工智能芯片Blackwell。英伟达表示，该公司在第二财季出货了Blackwell芯片样品，并对该产品进行了改进，以提高生产效率。英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）表示：“在第四财季，我们预计Blackwell的营收将达到数十亿美元。”
不过，英伟达预计，当前一代名为Hopper的芯片将在未来两个季度增加总出货量。英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示：“Hopper的需求依然强劲，对Blackwell的期待令人难以置信。由于全球数据中心正全力通过加速计算和生成式人工智能实现整个计算堆栈的现代化，英伟达实现了创纪录的收入。”
人工智能芯片Blackwell是救命稻草还是毒药？
英伟达股价在发布后的盘后交易中一度下跌超过9%。分析人士认为，尽管业绩出色，但英伟达未能在电话会议中提供足够的市场信心，这引发了投资者的担忧。英伟达表示强劲的季度营收增长和稳健的财务前景，表明持续近两年的人工智能繁荣势头将会持续下去，尽管有人担心投资增长过快。但毛利润率较第一财季有所收窄。
英伟达首席财务官克雷斯将部分原因归咎于下一代Blackwell芯片的生产问题，该芯片需要对设计进行调整。英伟达表示，这款芯片的产量将在截至明年1月末的第四财季增加，并带来数十亿美元的收入。
英伟达的芯片已经成为人工智能热潮中的计算主力，对于OpenAI的ChatGPT等人工智能系统的创建和部署至关重要。随着该公司销售额飙升，其股价推高了整体市场，其季度财报已成为对人工智能浪潮持久力的试金石。
大型科技公司在人工智能方面的支出推动了英伟达的业绩。谷歌母公司Alphabet上个月表示，今年下半年将增加资本支出，每季度至少增加120亿美元。亚马逊、微软和Meta最近几个季度也都加大了支出，其中大部分资金都投入了以人工智能为重点的数据中心，而这些数据中心安装了英伟达的芯片。
英伟达表示，尽管受到美国出口管制的限制，来自中国的数据中心收入仍有显著增长。Q2财报数据显示，英伟达在中国的收入同比增长33.8%，达到37亿美元。英伟达高层预计中国市场未来仍将保持竞争力，但与全球其他市场相比，中国市场在公司总收入中所占的比例仍相对较低。
尽管英伟达财报再次创下历史新高，但由于华尔街的高预期未能得到充分满足，加上全球市场对AI泡沫的担忧逐渐升温，英伟达的股价仍面临波动。分析人士普遍认为，英伟达的未来仍需依赖其在AI领域的技术创新和市场拓展能力。Blackwell GPU的发布及其市场表现，将成为英伟达保持市场主导地位的关键。
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